集團重組計劃已明顯改變

阿里巴巴早前提出多項分拆上市計劃,惟因市況不合現時已一一擱置。(網絡圖片)

阿里撤回菜鳥上市並提出回購,集團亦透露將重整有關業務。(網絡圖片)

市場欠缺其他利好消息支持,港股再度倒跌,恒指收報16,392點,跌1.4%。阿里巴巴(9988)自去年宣布重組計劃後消息不斷,然而大多並非按照原來計劃實行,繼阿里雲及盒馬鮮生後,集團亦再宣布撤回早前菜鳥的上市計劃,雖然早有前例令市場未感到太大意外,但阿里原來的重組方案大改,仍令投資者期望藉由分拆提升價值的憧憬落空。阿里收報68.8港元,跌2.1%。

阿里巴巴公布,旗下菜鳥物流網絡已撤回在港交所的上市申請,另外,集團計劃向菜鳥現有少數股東發出收購要約,以每股0.62美元收購股份,估計總高總額約37.5億美元 。

阿里目前持有菜鳥63.7%股權,其他股東包括一眾大型機構投資者、私募基金及菜鳥員工。

阿里表示,考慮到菜鳥對集團的戰略重要性,以及在全球物流網絡方面的機遇,認為現時加大投入屬合適時機;阿里亦透露,計劃調整菜鳥部分業務,以更好地實現與集團本地及國際電商業務的協同效益。

目前市況並無法優化股東回報

阿里去年宣布重組成六大業務,並計劃逐一分拆上市,惟現時整個重組計劃明顯有變,包括阿里雲、盒馬鮮生及菜鳥等業務部門,均擱置了上市計劃。

對此,阿里主席蔡崇信在日前投資者會議上表示,集團認為在當前及可預見未來的市場狀況下,資本市場交易並無法優化股東的價值回報;他指出,集團決策已變得更加靈活及高效,相信未來將反映在營運及財務指標之上。另外,他亦提到,阿里在資本管理方面已取得重大進展,包括退出非核心資產投資,以及通過派息及回購提升股東價值;他稱未來將持續提高資本效率,增加股東回報。

阿里市值當中或無計及菜鳥價值

滙豐報告表示,阿里撤回菜鳥上市計劃並提出回購方案,市場應已有預期,因管理層在去年底業績會上已有暗示。該行認為,不利的市場環境應是撤回上市的主要原因,惟這並未改變菜鳥作為支援阿里電商業務的事實;而阿里向菜鳥提出回購的估值合理,料有助提升士氣。

 

按阿里提出的回購價格,菜鳥整體估值約103億美元。該行指,從悲觀估值推算,阿里市值當中所蘊含的菜鳥價值為零,該行認為若阿里價值要得到重估,則其核心業務的基本面或需要更強勁的持續改善。維持「買入」評級,目標價115港元。


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